新兴市场的政策制定者而言，在过去两年中的很多时间里，美联储(Fed)自2006年以来首次加息的前景就好像天边一片不断扩大的乌云。
然而，美联储官员似乎决心淡化这种说法：美联储加息可能造成新兴市场和世界其他地区的经济减速。
在美国以外，受美联储加息直接影响最大的可能是那些依赖短期资本流入为经常账户赤字融资的经济体。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的董事总经理戴维•豪纳(David Hauner)表示：“受影响最大的将是巴西、俄罗斯和南非等大宗商品出口国，它们受到美元强势和中国经济疲弱的夹击。”
乐观者指出，与上世纪八九十年代的新兴市场危机期间相比，许多新兴经济体已经不那么容易遭受美国加息的影响，因为各国政府减少了所谓的“原罪”。这种原罪包括借入美元或其他外国货币，从而让自己暴露于本币贬值以致偿债负担暴增的风险之中。
尽管新兴市场国家的政府在过去十年基本上不再有外币借款，但它们的企业的外币借款出现了爆炸性增长。其中许多企业有外汇收入，这让它们避免了原罪。但其他新兴市场企业此类债务的累积导致了巨大的货币错配。
瑞银(UBS)新兴市场策略师巴努•巴韦贾(Bhanu Baweja)表示，这并非唯一的问题。
他说：“主权借贷者减少了过去的原罪，但增加了新的罪恶。”他补充称，即便它们的债务是以本币计价，但债务水平也上升了。“大多数人认为，新兴市场债务在结构上是稳健的，我认为这种说法不再适用。”
他指出，认为新兴市场国家累积了足以偿还债务的外汇储备的观点并不正确，因为“那些拥有资产的人和那些背负债务的人是不同的”。
这将意味着，随着利率上升，存量巨大的新兴市场债务将受到压力，即便外汇储备保持不变。
还有人指出，以上这些情况再加上其他种种情况，意味着美联储加息将在全球范围造成不良影响，无论是新兴市场还是发达世界。
投资咨询机构Ecstrat的约翰-保罗•史密斯(John-Paul Smith)表示：“美联储应该倾听市场的声音。加息将是非常负面的信号，它将表明，他们没有了解或者不关心世界其他地区的情况。”
译者/何黎
